【重要数据跟踪】(1)造纸板块:包装纸价格下
发布时间:2018-11-01 16:51

  [推荐评级]轻工行业周报:金属包装行业景气向上确定性强;关注三季报绩优个股

  【本周主题】三大因素助金属包装迎边际改善:1)行业现状:受益下游需求稳健增长,18H1 行业实现营收584.7 亿元,同比增长9.9%。但受成本压力&提价滞后影响,利润实现24.1 亿元,同比减少8.6%,利润率同比减少0.83pct 至4.12%。龙头整体表现略优于行业,且市场份额继续缓慢上升(剔除奥瑞金影响,CR3 从2016 年的25.3%增长至2017 年的26.5%);2)边际改善:总体来看,我国金属包装行业正在发生三大边际变化,共同推动行业基本面迎来向上拐点——①外资退出,本土龙头展开合作重塑行业规范;②价格战趋势遏制;③行业盈利低位,造就良好的并购整合市场环境;3)重点推荐:①中粮包装:以客户资源为根基,产能&品类有序扩张,综合实力行业领先。而加多宝仲裁案目前对营收影响不大,且中粮已对加多宝商标申请保全,并恢复对加多宝的部分供罐,预计后续将有较大的改善空间;②建议关注奥瑞金(新客户&品类稳步拓展,业绩回暖)及宝钢包装(毛利率触底,股权激励计划实施释放运营潜力)。

  【本周观点】10 月8 日至12 日轻工板块下跌10.49%,跑输沪深300,三季报将陆续披露,重点关注业绩表现良好的优质个股。(1)造纸:下跌11.63%,主要是受风险偏好下降影响。目前,文化纸表现平稳,而包装纸价格有望受益纸厂库存逐步去化而获得支撑。山鹰纸业业绩预告略低于预期,四季度迎来消费旺季,吨盈利有望环比改善。(2)家居:下跌12.44%,跑输沪深300指数4.64pct,除受大盘整体影响外,部分家居企业三季度销售情况低迷。当前估值过度悲观,考虑到四季度估值切换,建议关注未来成长确定性的龙头。(3)包装印刷: 基本面维持稳定,合兴包装本周下跌较多与前期涨幅较大&市场担忧其应收账款风险所致。(4)其他文娱轻工:板块受大盘影响下跌,重点推荐文创巨头晨光文具,基本面继续向上。 方正轻工本周核心推荐组合:太阳纸业、顾家家居、敏华控股(H 股)、红星美凯龙(A+H)、晨光文具、欧派家居、中粮包装(H 股)、合兴包装、中顺洁柔。

  【重要数据跟踪】(1)造纸板块:包装纸价格下跌,后续有望企稳。文化纸价格维持平稳,包装纸延续前期跌势,但废纸价格回升&库存去化,有望支撑后续价格走势。(2)家居板块: TDI 与MDI 大幅降价,TDI 年初至今降50%,利好软体家居。30大中城市商品房成交面积同比回暖。(3)包装印刷版块:原材料价格与下游需求平稳波动。(4)其他文娱轻工:9 月玩具出口额同比略有增长。